撰文 | 曹雙濤
編輯 | 楊博丞
題圖 | 豆包AI
2025年，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)掀起“A+H”雙資本平臺(tái)上市熱潮。這場(chǎng)資本布局浪潮中，布局雙平臺(tái)的企業(yè)覆蓋芯片設(shè)計(jì)、制造、設(shè)備、存儲(chǔ)、光模塊等多個(gè)核心細(xì)分領(lǐng)域，呈現(xiàn)出“多點(diǎn)開(kāi)花”的產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展格局。
熱潮背后，是產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇、資本認(rèn)可與企業(yè)發(fā)展需求的三重共振。
其一，全球集成電路市場(chǎng)在新興需求驅(qū)動(dòng)下加速?gòu)?fù)蘇，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6268億美元，同比增長(zhǎng)19%，行業(yè)正式邁入新一輪增長(zhǎng)周期，為中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)揚(yáng)帆出海、拓展全球市場(chǎng)提供了廣闊的外部空間。
其二，全球資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技股的青睞持續(xù)升溫。法國(guó)外貿(mào)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳卓仁直言，企業(yè)將香港市場(chǎng)視為“擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)、拓展研發(fā)融資渠道的關(guān)鍵一步”，而當(dāng)前港股科技股的高估值，更成為企業(yè)后續(xù)海外擴(kuò)張的“良好先決條件”。
其三，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“高研發(fā)投入、長(zhǎng)周期回報(bào)”的特性，疊加全球化競(jìng)爭(zhēng)的深入推進(jìn)，使得企業(yè)亟須通過(guò)雙資本平臺(tái)拓寬融資渠道、匯聚全球資源，為技術(shù)迭代與市場(chǎng)拓展注入持續(xù)動(dòng)力。?
以富瀚微為例，其在招股書中明確提及，此次赴港募資將專項(xiàng)用于東南亞、歐洲等地營(yíng)銷與研發(fā)中心的建設(shè)，通過(guò)深度本土化運(yùn)營(yíng)，夯實(shí)全球市場(chǎng)拓展的根基，助力企業(yè)在全球化浪潮中搶占先機(jī)。
01.
安防弱周期：業(yè)績(jī)波動(dòng)中孕育復(fù)蘇機(jī)遇
作為中國(guó)領(lǐng)先的無(wú)晶圓廠芯片設(shè)計(jì)公司，富瀚微長(zhǎng)期深耕智能視覺(jué)技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新。憑借深厚的技術(shù)積淀，2024年一舉斬獲四項(xiàng)全球第一：智能視覺(jué)處理芯片市場(chǎng)收入第一、端側(cè)與邊側(cè)智能視覺(jué)處理芯片出貨量及收入第一、車載ISP芯片出貨量第一。
圖源：富瀚微招股書
公司三大IC產(chǎn)品線涵蓋智能視頻、智能物聯(lián)網(wǎng)及智能出行領(lǐng)域，其中智能視頻業(yè)務(wù)是富瀚微的“營(yíng)收壓艙石”，廣泛應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)、視頻會(huì)議攝像頭等核心安防場(chǎng)景，2022—2024年?duì)I收占比連續(xù)三年穩(wěn)定在65%以上，為企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。?
圖源：富瀚微招股書
然而，近兩年國(guó)內(nèi)安防行業(yè)步入周期性調(diào)整階段，供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)階段性挑戰(zhàn)。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、鞏固市場(chǎng)份額，富瀚微短期面臨價(jià)格下滑壓力。智能視頻產(chǎn)品平均售價(jià)從2022年的15.4元?jiǎng)討B(tài)調(diào)整至2025年上半年的11.1元。受此影響，該業(yè)務(wù)毛利率從2022年的37.1%調(diào)整至2025年上半年的35.1%。
圖源：富瀚微招股書
圖源：富瀚微招股書
反映在整體業(yè)績(jī)上，2022—2024年公司營(yíng)收從21.11億元逐步調(diào)整至17.9億元，歸母凈利潤(rùn)從3.78億元優(yōu)化至2.32億元。2025年上半年，受行業(yè)需求階段性波動(dòng)影響，營(yíng)收同比調(diào)整14.04%至6.88億元，歸母凈利潤(rùn)同比優(yōu)化78.1%至2300萬(wàn)元。但這一階段性調(diào)整并非經(jīng)營(yíng)承壓，而是富瀚微聚焦長(zhǎng)期價(jià)值、主動(dòng)適配行業(yè)周期的戰(zhàn)略選擇，核心資源始終向研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新傾斜。?
圖源：百度（富瀚微財(cái)報(bào)）
值得關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)安防行業(yè)在弱周期中已顯現(xiàn)明確韌性與復(fù)蘇跡象。中國(guó)安防協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度我國(guó)安防行業(yè)景氣指數(shù)為145，雖較上季度微降3點(diǎn)，但較去年同期上升2點(diǎn)，持續(xù)處于“較景氣區(qū)間”；59%的調(diào)查企業(yè)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)狀況“良好”，同比、環(huán)比均呈上升態(tài)勢(shì)。
圖源：中國(guó)安防協(xié)會(huì)
從銷售端來(lái)看，安防產(chǎn)品（工程）銷售景氣指數(shù)達(dá)127，同比上升2點(diǎn)，43%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額增長(zhǎng)，41%的企業(yè)保持銷售持平，市場(chǎng)需求逐步企穩(wěn)。
圖源：中國(guó)安防協(xié)會(huì)
行業(yè)龍頭的表現(xiàn)更直觀印證了復(fù)蘇趨勢(shì)：海康威視2025年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.18%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.94%；大華股份同期營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.06%，歸母凈利潤(rùn)同比大增38.92%。頭部企業(yè)的盈利改善，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游傳遞了積極信號(hào)。?
“現(xiàn)在國(guó)家把擴(kuò)大內(nèi)需當(dāng)成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向，對(duì)行業(yè)里‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)的整治也越來(lái)越深，個(gè)人判斷2026年安防行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)明顯降溫，不再是以前那種拼低價(jià)的亂局了?！睆氖掳卜佬袠I(yè)多年的杜磊（化名）在談及行業(yè)趨勢(shì)時(shí)說(shuō)道。
他進(jìn)一步分析：“一方面，不管是TOB、TOC，還是TOG，大家對(duì)安防的需求早就變了——不再滿足于能拍能錄的基礎(chǔ)監(jiān)控，而是想要融合AI、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)，且能與民生服務(wù)聯(lián)動(dòng)的智能化系統(tǒng)。這樣一來(lái)，那些只靠同質(zhì)化硬件、打價(jià)格戰(zhàn)中標(biāo)過(guò)日子的企業(yè)，肯定滿足不了新需求的門檻，市場(chǎng)資源會(huì)越來(lái)越集中到有持續(xù)研發(fā)能力、懂行業(yè)、能交付整體解決方案的頭部企業(yè)和專業(yè)型公司手里，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)空間只會(huì)越來(lái)越小。”?
“另一方面，像?？低曔@樣的頭部企業(yè)，從2024年下半年開(kāi)始就不盲目追求收入規(guī)模，轉(zhuǎn)而看重利潤(rùn)質(zhì)量。這其實(shí)是在帶個(gè)好頭，想讓整個(gè)行業(yè)走出‘低質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)→低利潤(rùn)→無(wú)力創(chuàng)新→再搞低質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)’的惡性循環(huán)。雖然這個(gè)過(guò)程不會(huì)一蹴而就，個(gè)別細(xì)分領(lǐng)域可能還會(huì)有價(jià)格戰(zhàn)，但大方向肯定是往‘技術(shù)創(chuàng)造價(jià)值’上走?！?/p>
杜磊特別提到：“這一點(diǎn)跟富瀚微一直加碼研發(fā)的思路特別合拍?，F(xiàn)在行業(yè)拼的不是誰(shuí)賣得便宜，而是誰(shuí)的技術(shù)硬、解決方案強(qiáng)，富瀚微持續(xù)砸錢搞研發(fā)，正好踩中了行業(yè)轉(zhuǎn)型的節(jié)奏，后續(xù)也能抓住這波機(jī)遇?！?
如杜磊所言，富瀚微對(duì)研發(fā)的投入從未松懈。自2022年以來(lái)，公司研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，占收入比重不斷攀升，2025年上半年研發(fā)投入達(dá)1.71億元，占收入比重提升至24.8%。截至2025年6月底，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá)438人，占員工總數(shù)的81%。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的同時(shí)，海外市場(chǎng)為富瀚微打開(kāi)了全新增長(zhǎng)空間。與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的周期性調(diào)整不同，東南亞等區(qū)域安防市場(chǎng)正處于持續(xù)擴(kuò)容階段：受當(dāng)?shù)匕踩枨笊仙?qū)動(dòng)（印尼巴厘島涉案外國(guó)人數(shù)量2024年同比增長(zhǎng)16%），東南亞視頻監(jiān)控市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。
Deep Market Insights數(shù)據(jù)顯示，2024年該市場(chǎng)規(guī)模達(dá)7.28億美元，預(yù)計(jì)2033年將增至16.43億美元，2025—2033年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)9.37%，其中攝像機(jī)類產(chǎn)品占據(jù)最大市場(chǎng)份額，為富瀚微的智能視頻芯片提供了明確的切入機(jī)會(huì)。?
圖源：Deep Market Insights
02.
AI終端：短期痛點(diǎn)待解，長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期
為應(yīng)對(duì)安防行業(yè)周期性波動(dòng)帶來(lái)的影響，富瀚微積極推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局智能物聯(lián)網(wǎng)與智能出行兩大新興賽道，逐步構(gòu)建“核心業(yè)務(wù)穩(wěn)盤、新興業(yè)務(wù)拓增”的發(fā)展格局，有效降低單一業(yè)務(wù)依賴風(fēng)險(xiǎn)。
在智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，富瀚微的產(chǎn)品主要應(yīng)用于家用攝像機(jī)、視頻門鈴、智能家居電器、可穿戴視頻產(chǎn)品等多元場(chǎng)景，且業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步提升：2022—2024年該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從14.9%逐步提升至15.5%，成為公司業(yè)績(jī)的重要補(bǔ)充。
不過(guò)，受全球AI終端產(chǎn)品普遍處于市場(chǎng)早期教育階段、部分品類面臨供應(yīng)鏈適配與市場(chǎng)接受度雙重挑戰(zhàn)的行業(yè)背景影響，該業(yè)務(wù)目前仍處于前期技術(shù)摸索與市場(chǎng)驗(yàn)證階段，短期內(nèi)面臨產(chǎn)品單價(jià)下滑和營(yíng)收規(guī)模有限的階段性壓力。
2025年上半年該業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.29億元，規(guī)模仍有待進(jìn)一步擴(kuò)大。且平均售價(jià)從2022年的15.5元降至2025年上半年的8.6元，降幅達(dá)44.5%。?
以AI眼鏡為例，富瀚微已率先完成技術(shù)卡位，2025年推出的MC6350芯片憑借三大核心優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)行業(yè)突破：采用12nm低功耗工藝，視頻拍攝功耗僅為市場(chǎng)主流產(chǎn)品的1/4；搭載8×8mm超小封裝并集成256MB DDR，有效降低終端BOM成本；依托成熟AI-ISP技術(shù)，精準(zhǔn)改善夜間拍攝模糊的行業(yè)痛點(diǎn)，為終端產(chǎn)品升級(jí)提供了核心算力支撐。
圖源：富瀚微官微
但從行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，智能眼鏡短期內(nèi)仍面臨出貨量偏低、退貨率較高的階段性挑戰(zhàn)。洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1智能眼鏡（含AR眼鏡）總銷量?jī)H11.6萬(wàn)副，其中AI拍攝眼鏡銷量?jī)H1.6萬(wàn)臺(tái)；電商平臺(tái)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了這一現(xiàn)狀：京東、抖音等平臺(tái)的小米AI眼鏡退貨率約40%，行業(yè)平均退貨率普遍處于40%—50%區(qū)間，部分品牌甚至高達(dá)60%，反映出產(chǎn)品目前仍以“體驗(yàn)型”消費(fèi)為主，尚未進(jìn)入大眾化普及階段。?
這一現(xiàn)象的核心癥結(jié)在于，AI眼鏡行業(yè)尚未完全調(diào)和“輕便性、續(xù)航能力與高性能芯片”的“三角矛盾”——追求設(shè)備輕便往往導(dǎo)致續(xù)航縮水，提升續(xù)航則可能增加產(chǎn)品重量，而搭載高性能芯片又會(huì)加劇功耗壓力，三者的平衡成為行業(yè)共同面臨的技術(shù)難題。
盡管如此，全球研究機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)并未放緩探索步伐，反而聚焦關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)攻堅(jiān)，為智能眼鏡賽道描繪出廣闊的未來(lái)圖景。
圖源：基于公開(kāi)信息整理DoNews制圖
攻堅(jiān)的背后，是對(duì)AI眼鏡未來(lái)的看好。智能眼鏡的終極愿景是成為大眾化、時(shí)尚化、舒適化的可穿戴計(jì)算設(shè)備，這類產(chǎn)品不僅能與智能手機(jī)無(wú)縫協(xié)同，更能依托傳感器、AI與自然交互技術(shù)，成為人類感官的延伸與能力增強(qiáng)器，甚至有望發(fā)展為“人體增強(qiáng)器官”。Meta創(chuàng)始人扎克伯格曾預(yù)測(cè)，智能眼鏡最終可能取代智能手機(jī)，成為下一代核心個(gè)人通信與計(jì)算平臺(tái)。?
類似的市場(chǎng)認(rèn)知階段特征也體現(xiàn)在AI家電領(lǐng)域。某家電品牌經(jīng)銷商劉航（化名）表示，AI家電是行業(yè)明確的未來(lái)趨勢(shì)，但當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)大家電的關(guān)注仍集中在基礎(chǔ)質(zhì)量層面，部分用戶還擔(dān)心AI功能煩瑣且后續(xù)維修成本較高，市場(chǎng)接受度仍需時(shí)間培育。
洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2025年11月電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量約322萬(wàn)臺(tái)，較去年同期下降15.7%，反映出AI家電的市場(chǎng)滲透仍處于緩慢推進(jìn)階段。
圖源：洛圖科技
不過(guò)，短期的行業(yè)陣痛并未掩蓋長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。在全球AI+AIoT產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的背景下，端側(cè)AI芯片作為智能終端的核心算力載體，正迎來(lái)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的黃金機(jī)遇期。
Precedence Research預(yù)測(cè)，2025年全球邊緣AI芯片市場(chǎng)規(guī)模為83億美元，預(yù)計(jì)將以17.75%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2034年的361.2億美元，邊緣端對(duì)低延遲、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理的需求激增，成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，這也為富瀚微智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的行業(yè)支撐。?
圖源：Precedence Research
除智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)外，富瀚微同步拓展的智能出行業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于車載攝像頭、儀表臺(tái)顯示屏等場(chǎng)景。2022—2024年，該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從10%穩(wěn)步提升至13.2%，與智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)形成協(xié)同增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，推動(dòng)2025年上半年智能視頻業(yè)務(wù)占比合理回落至58.2%，公司業(yè)務(wù)多元化格局進(jìn)一步成型。
當(dāng)然，智能出行業(yè)務(wù)目前也面臨階段性挑戰(zhàn)：營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小及售價(jià)下滑。2025年上半年該業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.18億元，產(chǎn)品平均售價(jià)從2022年的6.9元降至2025年上半年的5.8元。?
但從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，車載ISP市場(chǎng)正隨著自動(dòng)駕駛級(jí)別提升而持續(xù)擴(kuò)容，QY Research預(yù)測(cè)2031年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)73.4億元，增長(zhǎng)空間廣闊。在車規(guī)ISP芯片領(lǐng)域，安森美、索尼、Mobileye、TI等國(guó)際廠商已形成“CIS+ISP+AI”全棧融合趨勢(shì)，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但也存在架構(gòu)封閉、成本高企的短板，這為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了廣闊的國(guó)產(chǎn)化替代空間。
圖源：基于公開(kāi)信息整理DoNews制圖
在此背景下，富瀚微與芯原、豪威、思特威等國(guó)內(nèi)企業(yè)正加快推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程，未來(lái)其智能出行業(yè)務(wù)有望借助行業(yè)增長(zhǎng)與國(guó)產(chǎn)替代雙重紅利，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與盈利的同步突破。
03.
全球化布局：多維破局海外市場(chǎng)
伴隨全球AI芯片需求持續(xù)增長(zhǎng)，富瀚微加速推進(jìn)海外市場(chǎng)拓展，境外收入占比從2022年的5.3%提升至2025年上半年的11.9%，顯現(xiàn)出明確的國(guó)際化增長(zhǎng)勢(shì)頭。
圖源：富瀚微財(cái)報(bào)
但客觀來(lái)看，富瀚微的海外業(yè)務(wù)仍處于起步階段。以2025年上半年為例，晶晨股份、北京君正境外收入分別為29.61億元和18.76億元，大幅高于富瀚微的0.82億元，且晶晨股份的產(chǎn)品已全面覆蓋北美、歐洲、拉丁美洲等全球主要市場(chǎng)，國(guó)際化運(yùn)營(yíng)能力凸顯。
這種差距的核心原因在于，富瀚微過(guò)往產(chǎn)品聚焦國(guó)內(nèi)視覺(jué)芯片市場(chǎng)，海外市場(chǎng)拓展尚未形成規(guī)模效應(yīng)。為縮小差距、打開(kāi)全球增長(zhǎng)空間，公司明確提出“三步走”全球化戰(zhàn)略：初期聚焦東南亞市場(chǎng)建立海外基本盤，中期逐步拓展歐洲市場(chǎng)，最終擇機(jī)進(jìn)入美洲市場(chǎng)，形成循序漸進(jìn)、穩(wěn)步擴(kuò)張的全球化路徑。?
但出海之路并非坦途，富瀚微需直面合規(guī)要求、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、地緣沖突等多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。以東南亞市場(chǎng)為例，Uboxcam數(shù)據(jù)顯示，2024年Q1谷歌Nest攝像頭在亞太（東南亞/印度）新興市場(chǎng)的份額不足7%，核心癥結(jié)便是難以應(yīng)對(duì)本土品牌的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，終端市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)極易向上游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，直接擠壓芯片供應(yīng)商的利潤(rùn)空間，給富瀚微的東南亞市場(chǎng)切入帶來(lái)不小壓力。?
更為嚴(yán)峻的是，晶圓制造成本已進(jìn)入上升周期，進(jìn)一步加劇了出海盈利的不確定性。據(jù)《EE Times ASIA》報(bào)道，臺(tái)積電計(jì)劃自2026年起對(duì)5納米以下先進(jìn)制程提價(jià)5%–10%，其中2納米晶圓價(jià)格漲幅預(yù)計(jì)超過(guò)50%；目前3納米制程300毫米晶圓單價(jià)約2萬(wàn)美元，漲價(jià)后2納米產(chǎn)品價(jià)格或飆升至3萬(wàn)美元以上。
圖源：《EE Times ASIA》
AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐也公開(kāi)表示，其美國(guó)亞利桑那州工廠的芯片生產(chǎn)成本較臺(tái)灣高出5%–20%，4納米制程芯片溢價(jià)可能達(dá)30%。這意味著未來(lái)富瀚微在海外擴(kuò)張過(guò)程中，將面臨持續(xù)增加的成本壓力，而這種成本上漲壓力能否有效轉(zhuǎn)嫁給下游客戶，仍存在較大不確定性。?
不過(guò)，行業(yè)先行者已積累了豐富的出海經(jīng)驗(yàn)，為富瀚微提供了寶貴借鑒。在運(yùn)營(yíng)層面，頭部企業(yè)普遍通過(guò)深化本土化布局強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力：晶晨股份在北美、歐洲設(shè)立技術(shù)支持中心，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶需求的快速響應(yīng)；星宸科技在東南亞設(shè)立辦事處，對(duì)接當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求，推動(dòng)區(qū)域收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。
同時(shí)，通過(guò)與國(guó)際頭部客戶深度綁定，如炬芯科技與哈曼、SONY合作開(kāi)發(fā)高端音頻芯片，企業(yè)能夠快速切入高端市場(chǎng)，有效提升品牌影響力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。?
在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方面，企業(yè)紛紛構(gòu)建“雙循環(huán)”體系抵御地緣風(fēng)險(xiǎn)：星宸科技采用境內(nèi)外差異化供應(yīng)鏈布局，確保極端情況下的交付穩(wěn)定性；北京君正、全志科技在深化與國(guó)內(nèi)代工廠合作的同時(shí)，積極儲(chǔ)備海外供應(yīng)鏈資源，形成互補(bǔ)支撐。
此外，?？低暥嗄晟罡蚴袌?chǎng)，海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已超過(guò)30%。其在海外渠道建設(shè)、本地化運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的成熟經(jīng)驗(yàn)，也為富瀚微提供了重要參考。?
值得一提的是，富瀚微已提前開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)防控準(zhǔn)備，通過(guò)主動(dòng)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)降低單一依賴風(fēng)險(xiǎn)——前五大客戶銷售占比從2022年的75.3%穩(wěn)步下降至2025年上半年的55%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提升，為承接海外增量紅利、應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)提供了基礎(chǔ)。
圖源：富瀚微招股書DoNews制圖
盡管富瀚微當(dāng)前面臨安防行業(yè)周期波動(dòng)、AI終端市場(chǎng)培育不足、海外拓展挑戰(zhàn)等階段性壓力。但長(zhǎng)期來(lái)看，受益于行業(yè)復(fù)蘇、技術(shù)迭代與國(guó)產(chǎn)替代紅利，富瀚微若能持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)并加快市場(chǎng)轉(zhuǎn)化，有望在新一輪產(chǎn)業(yè)變革中把握增長(zhǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。
