文/許蕓
編輯/楊博丞
在人工智能席卷各行各業(yè)的當(dāng)下，生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域迎來變革時(shí)刻，行業(yè)龍頭開始結(jié)合實(shí)踐，將人工智能技術(shù)融入生產(chǎn)，推動(dòng)行業(yè)升級(jí)。
生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)牧原股份董事長秦英林近日表示，要堅(jiān)定不移推進(jìn)養(yǎng)豬業(yè)的智能化升級(jí)，依靠人工智能技術(shù)構(gòu)建養(yǎng)豬大模型來指引行業(yè)發(fā)展，讓養(yǎng)豬業(yè)成為現(xiàn)代化大產(chǎn)業(yè)。
“我國的養(yǎng)豬業(yè)正從傳統(tǒng)手工勞作、初步機(jī)械化向智能化跨越。養(yǎng)豬業(yè)盡管對(duì)人依賴度高，但對(duì)技術(shù)和管理也有著清晰的需求。如果構(gòu)建一個(gè)養(yǎng)豬大模型，就能讓行業(yè)發(fā)展有章可循，有統(tǒng)一的規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)支撐更真實(shí)、更可用的科技路徑，指引大家發(fā)展?！鼻赜⒘终f道。
牧原股份的野心不止于此。在2026農(nóng)歷春節(jié)前夕，牧原股份正式在港交所上市，完成了“A+H”雙資本平臺(tái)布局。此舉，被市場視為牧原股份主動(dòng)擁抱國際資本市場和面向國際市場擴(kuò)張的重要舉措。
牧原股份的新故事，開講了。
一、“豬茅”尋求“第二春”
對(duì)于牧原股份，長期關(guān)注中國股市的投資者可能并不陌生。作為全球最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，牧原股份在中國市場的出欄量和市占率長期位居行業(yè)第一。早在幾年前，牧原股份就被稱為“豬茅”，在生豬養(yǎng)殖業(yè)中，其地位被認(rèn)為與貴州茅臺(tái)在白酒業(yè)中的龍頭地位類似。
這或許可以解釋牧原股份在港股發(fā)售為何會(huì)獲得大量機(jī)構(gòu)投資者肯定。
從牧原股份港股發(fā)行結(jié)果來看，其全球發(fā)售H股2.74億股，其中國際發(fā)售占比90%，發(fā)行價(jià)區(qū)間為每股35港元-39港元，最終發(fā)行價(jià)39港元，為價(jià)格區(qū)間上限。
牧原股份的港股公開發(fā)售最終獲得5.88倍超額認(rèn)購，國際發(fā)售獲8.62倍超額認(rèn)購。包括正大集團(tuán)、富達(dá)基金、平安人壽、大家人壽等十余家知名機(jī)構(gòu)作為基石投資者參與認(rèn)購，認(rèn)購比例占全球發(fā)售股份的50%。
不過，對(duì)于如今熱衷于追捧“中登股”（以電子、儲(chǔ)能、軍工等為代表）、“小登股”（以AI、機(jī)器人、固態(tài)電池等未來發(fā)展存在巨大想象空間的概念代表）的二級(jí)市場而言，牧原股份這種歸屬傳統(tǒng)行業(yè)的“老登股”顯然并不“性感”。
在2月6日登陸港股后一段時(shí)間里，牧原股份的股價(jià)表現(xiàn)并不佳。
具體來看，港股上市首日，牧原股份以39港元/股的價(jià)格開盤，盤中一度破發(fā)，當(dāng)日股價(jià)最高達(dá)到41.72港元，最終收盤價(jià)40.52港元，漲幅3.9%；2月9日，牧原股份股價(jià)下跌1.18%；2月10日，牧原股份股價(jià)并未有太多起色，微漲0.3%。
在A股市場，牧原股份2月6日、9日和10日的股價(jià)漲跌幅分別為-0.68%、0.52%和-1.56%。
圖源：東方財(cái)富網(wǎng)
不過，截止3月6日，即牧原股份在港股上市一個(gè)月后，其股價(jià)擺脫低迷迎來了“反彈”，3月6日股價(jià)創(chuàng)下最高價(jià)45.26港元/股，報(bào)收于44.72港元，漲幅5.57%。
二、海外擴(kuò)張野心
隨著牧原股份進(jìn)入港股，其向海外擴(kuò)張的野心也展露無遺。
“港股上市，開啟國際化進(jìn)程。我們將借力國際平臺(tái)，堅(jiān)持創(chuàng)新，做好主業(yè)，助力豬肉產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為現(xiàn)代先進(jìn)產(chǎn)業(yè)，讓養(yǎng)豬更輕松，豬肉更美味，為人民美好生活，貢獻(xiàn)牧原力量！”在上市致辭中，秦英林說道。
一位港股投行人士對(duì)DoNews表示，港股優(yōu)秀公司不管是信貸還是債券融資成本、復(fù)雜程度都遠(yuǎn)低于內(nèi)地資本市場；且匯集了大量國際機(jī)構(gòu)投資者，便于獲取外匯資金來源；在設(shè)立境外運(yùn)營公司拓展國際化方面也更為容易。
牧原股份募集來的資金將大部分用于海外擴(kuò)張。其中，60%將用于挖掘海外機(jī)遇擴(kuò)大商業(yè)版圖，30%將用于通過研發(fā)投入推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新，10%將用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
圖源：牧原股份港股招股書
DoNews翻閱牧原股份港股招股書了解到，在挖掘海外機(jī)遇方面，牧原股份大致規(guī)劃了三大方向。
一是將募集資金凈額約30%，用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈發(fā)展以進(jìn)行全球擴(kuò)張，并通過國際采購確保飼料原料的穩(wěn)定供應(yīng)，從而提升海外市場的競爭力。
簡單來說，就是在全球主要出口農(nóng)產(chǎn)品的地區(qū)，采購相對(duì)低價(jià)的飼料原料，在穩(wěn)定供應(yīng)的同時(shí)達(dá)成降低飼料成本的目的。
二是將募集資金凈額約20%，用于加強(qiáng)海外市場布局與覆蓋，包括越南和泰國等東南亞市場。
為了促成這一目標(biāo)，牧原股份計(jì)劃在2028年前招聘200名員工以擴(kuò)大海外人才庫，進(jìn)而推動(dòng)海外擴(kuò)展。
同時(shí)，牧原股份希望在海外市場能夠成為生豬養(yǎng)殖技術(shù)的提供者。其將在東南亞設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)中心，并配備一支超過200名專家組成的團(tuán)隊(duì)，涵蓋生豬養(yǎng)殖、供應(yīng)鏈管理、環(huán)保及設(shè)備。
此外，牧原股份將與包括生豬養(yǎng)殖企業(yè)在內(nèi)的海外領(lǐng)先企業(yè)加強(qiáng)合作，以便取長補(bǔ)短，提升技術(shù)水平。
三是將募集資金凈額約10%，用于海外并購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、合營企業(yè)合作或少數(shù)股權(quán)投資等戰(zhàn)略舉措。
牧原股份表示，其一般收購年產(chǎn)能為0.5百萬頭生豬的目標(biāo)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，越南、菲律賓及巴西有超過2000個(gè)從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的標(biāo)的，可能成為牧原股份的潛在戰(zhàn)略投資及收購目標(biāo)。
從公開信息來看，牧原股份的海外擴(kuò)張已拉開帷幕。
2024年9月，牧原股份與越南農(nóng)業(yè)公司BAF簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，為其提供豬場設(shè)計(jì)與建設(shè)、生物安全防控體系構(gòu)建、環(huán)保解決方案以及智能化養(yǎng)殖技術(shù)應(yīng)用等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)服務(wù)。
2025年3月，牧原股份在越南胡志明市設(shè)立全資子公司越南牧原有限公司。
值得注意的是，在人才方面，牧原股份發(fā)布了針對(duì)越南籍畢業(yè)生的國際管培生招聘計(jì)劃。另據(jù)媒體報(bào)道，近期，牧原股份對(duì)外公布了一批越南專項(xiàng)招聘計(jì)劃，主要崗位涉及海外工程項(xiàng)目經(jīng)理、海外造價(jià)管理、海外規(guī)劃設(shè)計(jì)等，面向土木工程、工程管理、城鄉(xiāng)規(guī)劃、建筑學(xué)、工程造價(jià)、供應(yīng)鏈管理等相關(guān)專業(yè)，需掌握越南語、英語，綜合年薪達(dá)30萬元-50萬元。
這些舉措，意味著牧原股份在越南市場的本地化運(yùn)營已邁出了關(guān)鍵一步。
此外，2025年8月，牧原股份與正大集團(tuán)在泰國曼谷簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。正大集團(tuán)作為全球性農(nóng)牧食品企業(yè)，在東南亞市場根基深厚，同時(shí)，正大集團(tuán)還是牧原股份港股上市的基石投資者。雙方的緊密聯(lián)系，對(duì)于牧原股份在泰國市場的擴(kuò)張顯然有著積極意義。
三、壓力下尋突圍
牧原股份在挖掘海外機(jī)遇方面規(guī)劃的穩(wěn)定飼料供給降低成本、加強(qiáng)海外市場布局、海外并購?fù)顿Y三大方向，可以說都反應(yīng)了目前牧原股份發(fā)展需要解決的痛點(diǎn)。
當(dāng)前，牧原股份正面臨增長壓力。根據(jù)牧原股份業(yè)績預(yù)告，其2025年預(yù)計(jì)凈利潤為盈利151億元-161億元，較上年同期的盈利189.25億元同比下降14.93%-20.21%；預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤為147億元-157億元，同比下降12.2%-17.79%。
對(duì)于業(yè)績變動(dòng)原因，牧原股份表示，2025年，公司持續(xù)做好生豬的健康管理與生產(chǎn)管理，提高精細(xì)化管理水平，提升養(yǎng)殖生產(chǎn)成績，生豬養(yǎng)殖成本較上年同期下降。同時(shí)，受生豬市場行情波動(dòng)影響，全年商品豬銷售均價(jià)約13.5元/公斤，同比下降約17.3%，使得公司整體盈利水平較上年同期有所下滑。
據(jù)悉，在降本增效方面，牧原股份2025年成效十分顯著，生豬養(yǎng)殖完全成本全年平均約12元/公斤，同比下降約2元/公斤。
不過，牧原股份公告顯示，2025年1月到11月，其商品豬銷售均價(jià)一路走低，從1-2月的14.76元/公斤降到了12月的11.41元/公斤。
圖源：牧原股份公告
2026年1月，雖然是農(nóng)歷春節(jié)前夕的豬肉銷售旺季，但牧原股份的商品豬銷售700.9萬頭，僅同比微漲2.73%；商品豬銷售均價(jià)回升至12.57元/公斤，仍同比下滑16.92%；商品豬銷售收入105.66億元，同比減少11.93%。
2月，牧原股份銷售商品豬460.3萬頭，同比下降0.77%；商品豬銷售均價(jià)11.59元/公斤，同比下降18.72%；商品豬銷售收入64.05億元，同比下降23.98%。
需要注意的是，豬肉價(jià)格并不以豬企的意志變動(dòng)。
首先，豬肉價(jià)格事關(guān)民生，價(jià)格過高往往會(huì)有政策進(jìn)行調(diào)控，以促進(jìn)市場價(jià)格平穩(wěn)回落。
其次，豬肉價(jià)格高低往往受“豬周期”影響，即：供給不足——豬價(jià)上漲——養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大——供給過?！i價(jià)下跌——養(yǎng)殖規(guī)?？s減——供給不足，周而復(fù)始地循環(huán)。
而這，是由我國豬養(yǎng)殖行業(yè)散戶為主導(dǎo)的市場格局所決定的。長期以來，我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)模化程度較低，大多以散戶養(yǎng)殖為主，生產(chǎn)效率低下，供給并不穩(wěn)定。而散戶決策缺乏科學(xué)性，極易導(dǎo)致不理性擴(kuò)產(chǎn)、減產(chǎn)行為，從而加劇市場風(fēng)險(xiǎn)。
即便是已經(jīng)坐到行業(yè)龍頭地位的牧原股份，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，其2024年市場份額也只有5.6%，排名第二至第四企業(yè)的市場份額總額還不及牧原股份。
此外，當(dāng)前，在消費(fèi)者蛋白質(zhì)來源增加、飲食習(xí)慣改變等多種因素作用下，我國出現(xiàn)豬肉消費(fèi)萎縮的情況。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部及發(fā)改委等五部門聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，居民家庭人均豬肉消費(fèi)量同比減少7.8%；2025年，進(jìn)一步下滑5.4%，居民家庭人均豬肉消費(fèi)量已降至26.6公斤/年/人。
在豬肉消費(fèi)萎縮的背景下，2026年對(duì)于生豬養(yǎng)殖企業(yè)而言，依然是充滿挑戰(zhàn)的一年。
結(jié)語
豬周期影響，疊加豬肉需求萎縮，豬企生產(chǎn)效率的持續(xù)提升加劇供大于求，豬價(jià)勢(shì)必低迷。迫使牧原股份這樣具備條件的企業(yè)走出去尋找新的增長極，提升市場占有率，并進(jìn)一步提升養(yǎng)殖技術(shù)、降低養(yǎng)殖成本，以推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。
牧原股份“自繁自養(yǎng)”模式相較于同行“公司+農(nóng)戶”模式，使其具備更強(qiáng)的降本能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。然而，牧原股份拓展海外市場尋求增量的“新故事”才剛開始講述，能否落地為實(shí)實(shí)在在的業(yè)績，多久能落地，仍然是未知數(shù)。
