DoNews12月27日消息，12月22日，普洱瀾滄古茶股份有限公司（下稱“瀾滄古茶”）正式在港交所主板上市，當(dāng)日開盤價(jià)為10.7港元/股，發(fā)售股份數(shù)2100萬股。截至收盤報(bào)8.7港股，跌幅達(dá)18.692%，港股市值1.83億港元。截止12月27日收盤，漲幅3.56%。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，“目前整個(gè)中國(guó)的茶葉市場(chǎng)存在的問題還比較多，例如財(cái)務(wù)板塊是比較混亂的，這也是此前整個(gè)中國(guó)茶葉都沒能在國(guó)內(nèi)上市的一個(gè)核心原因。我覺得他（瀾滄古茶）最大的一個(gè)問題是自身的綜合實(shí)力還非常欠缺，否則就不會(huì)出現(xiàn)破發(fā)，當(dāng)然整體國(guó)際股票市場(chǎng)的低迷也是一個(gè)很重要的原因。”
據(jù)了解，瀾滄古茶的日子似乎并不好過。2020年，瀾滄古茶曾嘗試在A股上市，最終流產(chǎn)。此后便轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，于2022年5月和2023年2月兩度向港交所遞表。
2023年8月，瀾滄古茶第三次在港交所遞表，并通過聆訊，于12月22日正式上市。然而，其上市首日即破發(fā)成因幾何？
資料顯示，瀾滄古茶的產(chǎn)品以普洱茶葉為主，包括紅茶、白茶、調(diào)味茶，擁有1966、茶媽媽、巖冷三大產(chǎn)品線。
其中，“茶媽媽”面向大眾消費(fèi)群體，“巖冷”面向新中產(chǎn)消費(fèi)者，而“1966”則主要定位普洱茶愛好者及資深茶友的經(jīng)典普洱茶，是公司的主力品牌。
此次瀾滄古茶扣除發(fā)行費(fèi)用后的上市募集資金，將擬用于建立現(xiàn)代化物流及倉(cāng)儲(chǔ)中心及改良現(xiàn)有生產(chǎn)車間，建立銷售渠道、品牌建設(shè)及產(chǎn)品營(yíng)銷，在茶行業(yè)做戰(zhàn)略投資及收購(gòu)，升級(jí)資訊科技基礎(chǔ)設(shè)施、加強(qiáng)研發(fā)能力等。
從瀾滄古茶的營(yíng)收來看，其2020年至2023年上半年整體營(yíng)收和凈利有過增長(zhǎng)但近一年卻下滑明顯，招股書顯示，2020年至2022年以及2023年上半年，瀾滄古茶營(yíng)收分別為4.05億元、5.59億元、4.63億元以及2.32億元；凈利分別為1.23億元、1.29億元、0.7億元及0.24億元。
其主力產(chǎn)品也在出現(xiàn)下滑。2022年，1966的銷量為440噸，比2021年少了111噸；2023年上半年銷量248噸，比2022年同期減少33噸。
瀾滄古茶毛利率也在逐年下滑，2020年至2022年以及2023年上半年，瀾滄古茶的毛利率分別為70.4%、65.9%、65.9%及60.3%。
對(duì)于毛利率下滑，瀾滄古茶解釋稱，主要是由于2021年推出的普洱生茶產(chǎn)品較多，這類產(chǎn)品的利潤(rùn)率普遍低于普洱熟茶產(chǎn)品。
經(jīng)銷商是茶葉產(chǎn)品制造商及消費(fèi)者之間的重要中介。2022年，中國(guó)茶葉市場(chǎng)由經(jīng)銷商銷售渠道產(chǎn)生的收益，占中國(guó)茶葉市場(chǎng)總收益的73.0%。
經(jīng)銷商銷售渠道亦是中國(guó)普洱茶市場(chǎng)的重要及常見的經(jīng)營(yíng)模式。瀾滄古茶有557家線下門店，其中23家為自營(yíng)門店及534家為經(jīng)銷商營(yíng)運(yùn)的門店。
招股書顯示，瀾滄古茶經(jīng)銷商渠道營(yíng)收貢獻(xiàn)占比普遍在70%以上，2021年甚至達(dá)到了80.3%。但經(jīng)銷商毛利率明顯低于直營(yíng)渠道，兩者毛利率相差15%左右。這也導(dǎo)致了其毛利率在不斷下滑。
另一方面，瀾滄古茶旗下兩大產(chǎn)品線1966和茶媽媽近兩年銷量占比的變化也一定程度上影響了公司的毛利率。其兩大產(chǎn)品線營(yíng)收占比可謂此消彼長(zhǎng)。
其中，1966產(chǎn)品營(yíng)收占比從2020年的73.8%提升至2021年的74.1%后，降至2022年的65.1%，2023年上半年，1966營(yíng)收占比為66.9%。
與之相反的茶媽媽，2020年的營(yíng)收占比僅有23.4%，2021年降至22.7%后，一路上升至2022年的31.2%。2023年上半年，其營(yíng)收占比為30.1%。
值得注意的是，茶媽媽的毛利率低于1966。數(shù)據(jù)顯示，1966產(chǎn)品線的毛利率普遍在70%左右，2023年上半年下跌至65.5%。茶媽媽的毛利率僅有50%左右，這也給滄瀾古茶的營(yíng)收和毛利帶來不利影響。
