《投資者網(wǎng)》呂子禾
近日，成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“成都農(nóng)商行”）對外披露，其資產(chǎn)總額正式突破1萬億元，成為國內(nèi)第5家資產(chǎn)規(guī)模達萬億級的農(nóng)村商業(yè)銀行，同時躋身成都第四家萬億級市屬國企序列。
公開信息顯示，成都農(nóng)商行前身為2009年成立的成都市農(nóng)村信用合作聯(lián)社改制機構(gòu)，截至2024年末，其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋成都全域及周邊區(qū)域，擁有營業(yè)網(wǎng)點超600個。
作為區(qū)域金融體系中服務(wù)“三農(nóng)”與地方實體的重要力量，萬億資產(chǎn)規(guī)模的達成不僅是其自身發(fā)展的里程碑，也可以從中看出區(qū)域農(nóng)商行在地方經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中的角色演變。?
擴張邏輯
成都農(nóng)商行的萬億資產(chǎn)之路，并非一蹴而就的“沖刺跑”，而是一場“馬拉松”。回溯其近年的發(fā)展軌跡，其資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)健的增長節(jié)奏，尤其是2021年以來，資產(chǎn)端復(fù)合增速顯著高于川內(nèi)同類型農(nóng)商行，逐步拉開與區(qū)域同業(yè)的差距。
在萬億資產(chǎn)的構(gòu)成中，貸款業(yè)務(wù)是核心支柱。截至2024年末，該行貸款總額達4867.16億元，占資產(chǎn)比重過半，相當(dāng)于每2元資產(chǎn)中就有近1元投向?qū)嶓w經(jīng)濟。從貸款投向上看，公司貸款聚焦成都地方基建、先進制造業(yè)與小微企業(yè)，個人貸款則以住房貸款和經(jīng)營性貸款為主，形成了與區(qū)域發(fā)展同頻共振的業(yè)務(wù)格局。
支撐這般規(guī)模擴張的，是負(fù)債這一“壓艙石”。作為一家區(qū)域性銀行，成都農(nóng)商行的資金來源始終以存款為核心，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，吸收存款規(guī)模達6531.34億元，其中個人存款占比超77%，規(guī)模達5047.59億元。
這意味著，該行每10元存款中，有近8元來自零售客戶，這樣的負(fù)債結(jié)構(gòu)不僅穩(wěn)定性遠(yuǎn)超依賴同業(yè)負(fù)債的銀行，更能有效控制資金成本，為資產(chǎn)擴張?zhí)峁┌踩煽康摹皬椝帋臁薄?/p>
更難得的是，在規(guī)模快速增長的同時，成都農(nóng)商行并未陷入“重規(guī)模、輕質(zhì)量”的誤區(qū)。2021-2024年，其不良貸款率從1.65%穩(wěn)步降至1.02%，低于行業(yè)平均水平；撥備覆蓋率則從235.97%大幅提升至435.55%，遠(yuǎn)超120%-150%的監(jiān)管要求。一降一升之間，既印證了其信貸風(fēng)險管理能力的提升，也為萬億資產(chǎn)筑牢了“質(zhì)量防線”。?
盈利韌性
萬億資產(chǎn)的背后，是持續(xù)增長的盈利支撐。2021-2024年，成都農(nóng)商行營業(yè)收入從138.56億元增長至183.50億元，年均復(fù)合增長率達10.3%；凈利潤從45.03億元增至64.71億元，年均復(fù)合增長率更高達12.7%，凈利潤增速持續(xù)高于營業(yè)收入，不難看出其盈利質(zhì)量有所提升。
即便是在2025年前三季度，該行仍保持著良好的盈利勢頭，實現(xiàn)營業(yè)收入142.33億元、凈利潤60.12億元，按照這一節(jié)奏，2025年全年盈利有望再創(chuàng)新高。這樣的盈利表現(xiàn)，既得益于資產(chǎn)規(guī)模擴張帶來的“規(guī)模紅利”，也離不開經(jīng)營效能的持續(xù)優(yōu)化。
從盈利結(jié)構(gòu)來看，成都農(nóng)商行的盈利模式仍帶有鮮明的區(qū)域農(nóng)商行特征——以利息凈收入為核心。
2024年，該行利息凈收入達152.26億元，占營業(yè)收入比重高達83%，從這一數(shù)據(jù)可以看出，該行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)有著扎實的“基本盤”，但中間業(yè)務(wù)發(fā)展的相對滯后。同年，該行手續(xù)費及傭金凈收入僅4.51億元，占營業(yè)收入比重僅2.5%，與股份制銀行乃至部分城商行相比存在明顯差距，盈利多元化能力有待提升。
不過，在行業(yè)普遍面臨凈息差收窄的壓力下，成都農(nóng)商行通過成本控制實現(xiàn)了盈利韌性的對沖。2021-2024年，其凈息差從2.18%降至1.84%，2025年三季度進一步降至1.77%，但同期成本收入比卻從較高水平逐步優(yōu)化，2023年達33.59%后，2024年降至31.58%，2025年三季度更降至25.41%。
無論是數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的運營成本下降，還是網(wǎng)點布局優(yōu)化帶來的費用節(jié)約，都讓這家銀行在息差收窄的壓力下，依然保持了可觀的盈利空間。?
萬億之后
對于銀行而言，規(guī)模越大，風(fēng)險防控的重要性愈發(fā)凸顯。成都農(nóng)商行萬億資產(chǎn)規(guī)模的背后，是與之匹配的風(fēng)險防控體系。
從流動性來看，截至2024年末，該行現(xiàn)金及存放中央銀行款項達403.19億元，存放同業(yè)及其他金融機構(gòu)款項363.51億元，流動性儲備充足。從期限匹配來看，1-5年期限的貸款與存款占比均超30%，資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)相對均衡，有效降低了短期流動性壓力。
從資本實力來看，2021-2024年，該行核心一級資本充足率始終保持在10%以上，2025年三季度為10.53%，遠(yuǎn)超4.5%的監(jiān)管要求，為抵御風(fēng)險提供了充足的“緩沖墊”。
可以說，在規(guī)模擴張的過程中，成都農(nóng)商行并未出現(xiàn)“風(fēng)控滯后于規(guī)?！钡膯栴}，這為其后續(xù)發(fā)展奠定了穩(wěn)健的基礎(chǔ)。
萬億資產(chǎn)的突破，也讓市場對成都農(nóng)商行的IPO前景多了幾分期待。
從有利條件來看，萬億資產(chǎn)規(guī)模已達到上市銀行“中型銀行”的門檻，1.02%的不良貸款率、年均12.7%的凈利潤增速，均符合上市對資產(chǎn)質(zhì)量與盈利穩(wěn)定性的基本要求。作為成都市屬國企，其在服務(wù)地方經(jīng)濟、鄉(xiāng)村振興中的重要性，也可能為IPO獲得地方政策支持。
更重要的是，當(dāng)前成都農(nóng)商行的資本補充仍以內(nèi)部積累為主，若能通過IPO實現(xiàn)上市，不僅能拓寬資本補充渠道，更能推動公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升品牌影響力。
不過，IPO之路并非毫無挑戰(zhàn)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、中間業(yè)務(wù)占比低的現(xiàn)狀，可能降低投資者吸引力。近年農(nóng)商行IPO審核節(jié)奏較慢，監(jiān)管對中小銀行合規(guī)性、股權(quán)清晰度的審查愈發(fā)嚴(yán)格，也為其上市增添了不確定性。此外，如何明確IPO募集資金用途，使其與“支農(nóng)支小”的定位相契合，也是需要深入思考的問題。
站在萬億新起點，成都農(nóng)商行的轉(zhuǎn)型方向已然清晰。
一方面，需進一步深化“支農(nóng)支小”的差異化定位，將萬億資產(chǎn)更多投向鄉(xiāng)村振興、地方小微企業(yè)等領(lǐng)域，鞏固區(qū)域市場優(yōu)勢，避免與大型銀行、股份制銀行在同質(zhì)化業(yè)務(wù)上過度競爭。
另一方面，需加快中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，依托占比超七成的個人存款客戶基礎(chǔ)，探索普惠型財富管理、小微結(jié)算服務(wù)等業(yè)務(wù)，逐步提升非息收入占比，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)。若推進IPO，還需同步完善公司治理，強化信息披露透明度，讓市場看到一家萬億農(nóng)商行的價值潛力。
從區(qū)域小行到萬億國企，萬億資產(chǎn)不是終點，而是新的起點，如何在規(guī)模之上實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，如何在行業(yè)變革中找準(zhǔn)自身定位，將是這家銀行未來需要持續(xù)回答的命題。（思維財經(jīng)出品）■
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