一盤始于十多年前的棋，如今終于走到了密集收獲時(shí)刻。
1月2日，百度集團(tuán)在港交所的一則公告引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)，其非全資附屬公司昆侖芯已于1月1日以保密形式向香港聯(lián)交所遞交主板上市申請(qǐng)。消息公布后，百度美股應(yīng)聲大漲15%。
這并非一次孤立的資本事件。
股價(jià)跳漲背后，是昆侖芯作為百度AI算力底座走向獨(dú)立資本化的關(guān)鍵一步，更是百度在芯片、無(wú)人駕駛、大模型等高門檻、長(zhǎng)周期全棧AI領(lǐng)域持續(xù)投入十?dāng)?shù)年后，價(jià)值開始系統(tǒng)性顯現(xiàn)的市場(chǎng)信號(hào)。
李彥宏近期曾在極客公園的采訪中坦言，“當(dāng)一件事的成敗幾乎完全取決于它技術(shù)的先進(jìn)性的時(shí)候，我們的成功概率就會(huì)大不少，尤其是這個(gè)技術(shù)需要很多很多年的投入和迭代?！?/p>
百度正是沿著這條“技術(shù)決定論”的路徑，走過(guò)了一段不被完全理解的“起大早”時(shí)期。而如今，昆侖芯上市、蘿卜快跑出海、文心大模型持續(xù)穩(wěn)居全球第一梯隊(duì)、智能云加速領(lǐng)跑，種種跡象表明，百度正迎來(lái)屬于自己的“趕大集”時(shí)刻。
01??一場(chǎng)被低估的技術(shù)馬拉松
科技行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)圖譜，常被簡(jiǎn)化為一幅幅沖刺場(chǎng)景?—資本追逐風(fēng)口，產(chǎn)品快速迭代，格局瞬息萬(wàn)變，這像一場(chǎng)考驗(yàn)爆發(fā)力的短跑。
然而，回溯百度在過(guò)去十五年間的戰(zhàn)略抉擇與投入軌跡，其故事內(nèi)核更接近一場(chǎng)精心規(guī)劃、需要極強(qiáng)耐性與節(jié)奏感的馬拉松。
這條賽道的核心，是人工智能及其賴以運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施，它不以月或年為單位衡量進(jìn)展，而需要以十年為周期的技術(shù)沉淀與近乎“壓強(qiáng)式”的持續(xù)投入。
百度從2011年開始展開AI芯片研究（昆侖芯前身），2012年展開以深度學(xué)習(xí)為代表的AI技術(shù)研究，2013年布局無(wú)人駕駛（Apollo平臺(tái)），2019年推出文心大模型1.0。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的喧囂時(shí)代，這些需要“燒錢”且回報(bào)周期漫長(zhǎng)的硬科技投入，曾讓外界對(duì)百度的戰(zhàn)略定力產(chǎn)生誤解。
“起大早”，從來(lái)不是浪漫的宣言，而是意味著必須忍受技術(shù)研發(fā)的孤獨(dú)、承擔(dān)商業(yè)前景的不確定性，并頂住來(lái)自短期業(yè)績(jī)對(duì)比的壓力。
這份堅(jiān)持體現(xiàn)在具體業(yè)務(wù)的攀爬中：昆侖芯已歷經(jīng)三代產(chǎn)品迭代，累計(jì)完成數(shù)萬(wàn)卡部署，成為大批企業(yè)的算力底座；蘿卜快跑經(jīng)過(guò)十余年奔跑，其足跡不僅遍布全國(guó)十多個(gè)城市，更是走出國(guó)內(nèi)，延伸至倫敦、迪拜、瑞士等海外。
李彥宏曾數(shù)度表態(tài)對(duì)AI創(chuàng)新的堅(jiān)持。近期他在接受極客公園采訪時(shí)表示，“我們是一個(gè)技術(shù)公司，我想用技術(shù)去改變世界，有各種各樣技術(shù)創(chuàng)新的方向，好多我都想去試一試，試一年不成，OK；試兩年不成，OK；試五年不成，OK；試十年還沒成，我還會(huì)接著試下去”，這種近乎偏執(zhí)的技術(shù)信仰，構(gòu)成了百度長(zhǎng)期主義的底層邏輯。
如今，市場(chǎng)的估值體系正在發(fā)生微妙而深刻的轉(zhuǎn)變，開始重新審視并認(rèn)可這種“慢”背后所積累的“厚”。
昆侖芯正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，這一動(dòng)作本身就是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，它不僅僅是一項(xiàng)業(yè)務(wù)的分拆，更意味著這家公司的技術(shù)成熟度、技術(shù)規(guī)模化采用程度以及其在AI算力市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，已經(jīng)獲得了通往公開資本市場(chǎng)的入場(chǎng)券，即將接受更廣泛投資人的檢驗(yàn)，是百度以技術(shù)為錨點(diǎn)、穿越周期能力的一次有力證明。
它向市場(chǎng)證明，那些曾經(jīng)看似遙遠(yuǎn)、重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期的投入，并非沉沒成本，而是能夠沉淀為具備獨(dú)立價(jià)值、甚至引領(lǐng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。馬拉松跑至中后程，堅(jiān)持者的節(jié)奏與儲(chǔ)備開始顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，而百度，正迎來(lái)這樣一個(gè)價(jià)值認(rèn)知的拐點(diǎn)。
一個(gè)需要認(rèn)識(shí)到的現(xiàn)實(shí)是，全球科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正站在一個(gè)關(guān)鍵的“十字路口”，流量紅利見頂，模式創(chuàng)新瓶頸顯現(xiàn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正從應(yīng)用層的“短平快”轉(zhuǎn)向底層技術(shù)的“高門檻”、“厚內(nèi)功”。
在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不再是流量運(yùn)營(yíng)或模式復(fù)制，而是芯片、算法、框架、大模型等硬核科技的自主掌控能力。這也正是李彥宏所描述的AI產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從“正金字塔”（價(jià)值集中在芯片）向“倒金字塔”（價(jià)值爆發(fā)在應(yīng)用）健康轉(zhuǎn)變的前提。
百度是全球?yàn)閿?shù)不多在人工智能四層技術(shù)棧（芯片、框架、模型、應(yīng)用）均完成關(guān)鍵自研布局的公司。昆侖芯（芯片層）、飛槳（框架層）、文心（模型層）、搜索與蘿卜快跑、AI搜索、數(shù)字人、伐謀等應(yīng)用（應(yīng)用層）構(gòu)成了端到端的全棧AI能力。
這種布局的優(yōu)勢(shì)在于協(xié)同優(yōu)化與效率提升。
一個(gè)典型的例子，AI大模型的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，隨著技術(shù)快速同質(zhì)化，簡(jiǎn)單的模型參數(shù)競(jìng)賽已無(wú)法構(gòu)建有效護(hù)城河，行業(yè)更加強(qiáng)調(diào)的是產(chǎn)業(yè)的“連接力”。
這種“連接力”的一個(gè)具體表現(xiàn)是，標(biāo)準(zhǔn)化的資源調(diào)用能力和高效的Agent網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建能力，百度在去年大力推廣的MCP（模型上下文協(xié)議）就是這種連接力的體現(xiàn)，它讓AI像插電一樣即插即用地調(diào)用外部系統(tǒng)。
昆侖芯作為AI基礎(chǔ)設(shè)施的提供者，也是一種基礎(chǔ)設(shè)施“連接力”的體現(xiàn)。據(jù)悉，其已為眾多企業(yè)深入產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景提供算力“連接”，它已進(jìn)入招商銀行、南方電網(wǎng)等頭部客戶體系，更是在2025年成功中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)近10億元的服務(wù)器采購(gòu)訂單，滿足企業(yè)在AI內(nèi)化過(guò)程中強(qiáng)勁的算力需求。
百度智能云則在2025年上半年中國(guó)大模型解決方案市場(chǎng)中，以中標(biāo)數(shù)量和金額“雙第一”的表現(xiàn)，展示了硬核技術(shù)在行業(yè)深耕階段的決定性作用。
如果說(shuō)昆侖芯代表了百度在算力基礎(chǔ)設(shè)施的深耕，那么蘿卜快跑則展現(xiàn)了百度將技術(shù)轉(zhuǎn)化為全球化服務(wù)的能力。
2025年，蘿卜快跑頻傳捷報(bào)。在歐洲市場(chǎng)，蘿卜快跑近期進(jìn)入英國(guó)倫敦、瑞士的圣加侖州、外阿彭策爾州和內(nèi)阿彭策爾州等地；在中東市場(chǎng)，2025年11月，蘿卜快跑獲得阿布扎比首批全無(wú)人商業(yè)化運(yùn)營(yíng)許可，首次在中國(guó)以外地區(qū)啟動(dòng)面向公眾的規(guī)模化全無(wú)人運(yùn)營(yíng)。蘿卜也密集和全球頭部出行服務(wù)商牽手合作，先后與全球兩大出行平臺(tái)Uber和Lyft達(dá)成戰(zhàn)略合作，與Uber計(jì)劃在亞洲、中東市場(chǎng)部署數(shù)千臺(tái)無(wú)人駕駛汽車。蘿卜快跑與Lyft計(jì)劃于2026年率先在德國(guó)和英國(guó)落地第六代無(wú)人車，并逐步擴(kuò)大至數(shù)千輛規(guī)模。
歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德、新加坡副總理王瑞杰等國(guó)際政要對(duì)蘿卜快跑的高度評(píng)價(jià)，反映了中國(guó)自動(dòng)駕駛技術(shù)在全球獲得的認(rèn)可。全球知名調(diào)研機(jī)構(gòu)Guidehouse?發(fā)布的自動(dòng)駕駛競(jìng)爭(zhēng)力榜單中，蘿卜快跑和Waymo位于領(lǐng)導(dǎo)者陣營(yíng)，展現(xiàn)了強(qiáng)大的市場(chǎng)滲透力和用戶認(rèn)可度。
整體來(lái)看，以AI芯片、無(wú)人駕駛、AI云為代表的百度「硬科技」布局正在趨向成熟，進(jìn)入效果顯現(xiàn)階段，而這也有力印證了百度AI戰(zhàn)略眼光的前瞻與押注硬科技的路線正確性。?
03 長(zhǎng)期主義步入價(jià)值收獲期
2025年百度世界大會(huì)上，李彥宏提出了一個(gè)引人深思的觀點(diǎn)，AI產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在從“正金字塔”向“倒金字塔”轉(zhuǎn)變。
傳統(tǒng)“正金字塔”結(jié)構(gòu)中，底層的芯片拿走了大部分價(jià)值，而模型和應(yīng)用層的價(jià)值則逐級(jí)遞減。這種結(jié)構(gòu)在李彥宏看來(lái)“不健康、不可持續(xù)”，因?yàn)樾酒旧聿⒉恢苯赢a(chǎn)生價(jià)值，應(yīng)用才是價(jià)值的最終創(chuàng)造者。
健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)應(yīng)該是“倒金字塔”型的，芯片之上的模型要?jiǎng)?chuàng)造10倍價(jià)值，基于模型的應(yīng)用要?jiǎng)?chuàng)造100倍價(jià)值。
百度正在踐行這一理念。
通過(guò)昆侖芯提供高性價(jià)比的算力，支撐文心大模型等中間層，最終在蘿卜快跑、百度搜索、慧播星數(shù)字人等應(yīng)用層釋放價(jià)值。
百度搜索的AI化重構(gòu)最能體現(xiàn)應(yīng)用創(chuàng)造價(jià)值的邏輯，李彥宏在百度世界大會(huì)上宣布，百度搜索70%的首條結(jié)果已實(shí)現(xiàn)富媒體化，不再是簡(jiǎn)單的文字鏈接，而是圖片、視頻、直播甚至數(shù)字人，這一變化將搜索從信息檢索工具轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)容生成平臺(tái)，極大提升了用戶體驗(yàn)和商業(yè)價(jià)值。
至2025年下半年以來(lái)，上述業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展也推動(dòng)了資本市場(chǎng)對(duì)百度態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變，摩根大通、招商證券等機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”，ARK基金持倉(cāng)量激增超2.3倍，高瓴資本更是新建倉(cāng)成為其第六大重倉(cāng)股。
站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)展望，百度的長(zhǎng)期主義故事遠(yuǎn)未結(jié)束，而是進(jìn)入了更具想象空間的新篇章。
昆侖芯上市后，可獲得獨(dú)立融資渠道，加速研發(fā)與市場(chǎng)擴(kuò)張，進(jìn)一步鞏固百度在AI算力領(lǐng)域的地位。蘿卜快跑隨著規(guī)?；渴鸪杀鞠陆岛蜕虡I(yè)模式的跑通，有望從“投入期”步入“收獲期”，成為百度重要的增長(zhǎng)極。
更值得期待的是全棧能力的協(xié)同效應(yīng)爆發(fā)，文心大模型、昆侖芯、百度智能云、蘿卜快跑與搜索等業(yè)務(wù)，并非孤立發(fā)展，而是構(gòu)成了一個(gè)相互增強(qiáng)的AI生態(tài)系統(tǒng)。
舉例來(lái)說(shuō)，持續(xù)迭代的文心大模型將為百度內(nèi)部各AI業(yè)務(wù)重構(gòu)和AI應(yīng)用創(chuàng)新提供模型底座；蘿卜快跑產(chǎn)生的海量真實(shí)路測(cè)數(shù)據(jù)可反哺自動(dòng)駕駛大模型；昆侖芯的迭代可為百度智能云的產(chǎn)業(yè)客戶提供更優(yōu)性價(jià)比的算力；而千帆平臺(tái)和以伐謀為代表的智能體，則能將百度的AI能力、智能體能力以標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的方式輸出給千行百業(yè)。
未來(lái)機(jī)會(huì)最多的地方在應(yīng)用層。近期在接受時(shí)代采訪時(shí)，李彥宏判斷，未來(lái)AI領(lǐng)域只會(huì)剩下少數(shù)幾個(gè)基礎(chǔ)模型，但應(yīng)用層將出現(xiàn)眾多成功的參與者。百度憑借其全棧布局和深厚的行業(yè)理解，完全有能力在多個(gè)高價(jià)值應(yīng)用方向上同時(shí)取得成功，并將經(jīng)過(guò)自身驗(yàn)證的方法論向外賦能至行業(yè)，讓更多人享受到AI應(yīng)用層普惠的紅利。
對(duì)于百度來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)大有可為的領(lǐng)域，同時(shí)更能打開想象空間的未來(lái)布局。而從近來(lái)資本市場(chǎng)的反應(yīng)看，百度的價(jià)值正在持續(xù)被看見、被重估、被長(zhǎng)期看好。?
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