當國產并聯(lián)機器人第一次在中國市場正面擊敗外資品牌，阿童木機器人選擇了遞表港交所。
這家成立于工業(yè)自動化浪潮中的企業(yè)，在一個長期被海外廠商壟斷的細分賽道——并聯(lián)機器人——拿下了國內全品牌市占率第一，并在全球范圍內躋身前列。
從技術指標看，微米級精度、毫秒級節(jié)拍、全鏈路自研體系，幾乎是國產工業(yè)機器人“最理想的樣本”。
但另一條時間線同樣清晰：在機器人裝機狂飆、新能源資本開支擴張的周期中，阿童木連續(xù)多年虧損，直到2025年前九個月才勉強轉正。就在工業(yè)機器人行業(yè)從“拼擴張”進入“拼效率、拼現(xiàn)金流”的階段，這家公司選擇叩響資本市場大門。
這不僅是一家高速機器人公司的上市申請，更像一次公開命題：當技術優(yōu)勢已經兌現(xiàn)，國產工業(yè)機器人是否真的跨過了商業(yè)化的門檻？
當并聯(lián)機器人反超外資，國產高速機器人站上“效率中樞”
在工業(yè)機器人體系中，并聯(lián)機器人長期被視為“難度最高、回報最慢”的一類產品。與傳統(tǒng)六軸機器人相比，并聯(lián)結構對運動學模型、控制算法、動態(tài)補償和系統(tǒng)集成能力要求更高，適用場景集中在高速、高頻、高重復性的生產環(huán)節(jié)。
這也意味著，它往往只在食品飲料、日化、制藥、新能源等對節(jié)拍極度敏感的行業(yè)中才具備規(guī)?；瘍r值。
正因如此，這一賽道長期被ABB、施耐德、發(fā)那科等外資品牌占據(jù)。國產廠商更多扮演的是低端替代或局部補充的角色。
阿童木機器人改變了這一格局。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，自2020年起，其連續(xù)五年位列并聯(lián)機器人國內自主品牌市占率第一，并在2023年首次超越外資廠商，成為國內全品牌市占率第一。到2024年，其在中國并聯(lián)機器人市場的占有率約為12.3%，全球排名第二。
這種“反超”并非價格戰(zhàn)的結果，而是發(fā)生在制造業(yè)需求結構變化的背景下。新能源、食品與日化行業(yè)在經歷了前一輪產能擴張后，開始更關注單位時間的產出效率和穩(wěn)定性。
相比通用型工業(yè)機器人，高速并聯(lián)機器人在短節(jié)拍、連續(xù)運行場景中的價值被迅速放大。
阿童木的產品路徑也隨之發(fā)生變化。從早期單一型號突破，轉向譜系化覆蓋：并聯(lián)機器人、高速SCARA、重載協(xié)作機器人、具身智能機器人共同構成其產品矩陣。
表面上看，這是“產品線擴張”，實質上則是為了適應工業(yè)客戶從“買設備”轉向“要整線效率”的采購邏輯。
在新能源領域，這一邏輯尤為明顯。動力電池和組件制造環(huán)節(jié)對分揀、搬運和裝配節(jié)拍的要求極高，高速并聯(lián)機器人逐漸成為關鍵設備。阿童木已成為國內新能源行業(yè)最大的并聯(lián)機器人供應商之一，其優(yōu)勢不在于單臺設備性能，而在于對產線節(jié)拍的整體理解。
從行業(yè)視角看，這家公司踩中的并非工業(yè)機器人“大水漫灌”的紅利，而是制造業(yè)進入精細化運營階段后，對“效率中樞型設備”的結構性需求。
高速機器人市場規(guī)模并不龐大，2024年中國市場約為15億元，但增長確定性更強，且技術壁壘明顯高于通用機器人。
這也是阿童木能夠在細分賽道站穩(wěn)腳跟的根本原因。
從技術領先到賺錢，工業(yè)機器人仍要跨過最難的一道坎
只是，技術與市場地位的提升，并未同步轉化為穩(wěn)健的盈利能力。
財務數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年，阿童木機器人分別虧損3925萬元和4707萬元，直到2025年前九個月才實現(xiàn)不足百萬元的盈利。毛利率雖從17%提升至接近29%，但與海外成熟機器人廠商相比，仍處于偏低區(qū)間。
這一現(xiàn)象并非阿童木獨有，而是國產工業(yè)機器人行業(yè)的普遍困境。核心原因在于，機器人并不是一次性標準品，而是一種高度依賴系統(tǒng)集成、調試和售后支持的工程化產品。即便核心部件實現(xiàn)自研，交付過程中的人力、服務和定制成本，依然侵蝕著利潤空間。
更現(xiàn)實的挑戰(zhàn)在于行業(yè)周期的變化。2021年至2022年，新能源和3C行業(yè)的資本開支推動了工業(yè)機器人需求的集中釋放。
但隨著產能逐步到位，下游客戶開始放緩擴張節(jié)奏，更加重視投資回報率。這直接傳導到機器人廠商身上，表現(xiàn)為訂單節(jié)奏放緩、價格談判加劇。
在這樣的背景下，盈利轉正本身并不意味著風險解除。港股市場對制造業(yè)公司的定價邏輯，遠比A股更偏向現(xiàn)金流穩(wěn)定性和資本回報率。
一次性利潤改善難以支撐長期估值，持續(xù)訂單、可復制毛利和規(guī)模化交付能力，才是投資者真正關注的核心。
阿童木當前的優(yōu)勢在于，其所處的高速機器人賽道，尚未陷入嚴重同質化競爭。并聯(lián)機器人在結構設計、算法控制上的門檻，使得后來者難以通過簡單復制實現(xiàn)突破。這為其毛利率進一步改善提供了空間。
但風險同樣存在。一旦行業(yè)進入整合期，頭部客戶的議價能力將持續(xù)增強，設備廠商必須在性能、價格和交付能力之間不斷博弈。對于尚未形成穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司而言，這種博弈并不輕松。
從這個角度看，阿童木選擇此時赴港上市，更像是一場“提前接受檢驗”的行為。它并非處在最景氣的上升期，也并非被動求生，而是在行業(yè)從規(guī)模競爭轉向效率競爭的關鍵節(jié)點，主動走向資本市場。
結語
阿童木機器人的上市，并不只是國產機器人崛起的又一個故事樣本。
它更像一個現(xiàn)實問題的集中呈現(xiàn)：當國產工業(yè)機器人在技術指標和市場份額上完成突破之后，真正的考驗，才剛剛開始。高速并聯(lián)機器人擊敗外資，證明了能力；能否在周期波動中持續(xù)賺錢，決定了命運。
在工業(yè)機器人行業(yè)，“裝機量”正在失去魔力，“效率”和“回報”成為新的硬標準。阿童木已經站在門檻之上，但是否真正跨過去，仍需要時間和市場給出答案。
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