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本文關(guān)注小米2025年財報。
最近新能源造車新勢力好事不斷。
3月24日，小米集團公布2025年財報。財報數(shù)據(jù)顯示，2025 年小米集團總營收4573億元，同比增長25.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤 392 億元，同比增長43.8%，創(chuàng)歷史最佳業(yè)績。
縱觀整個小米財報，智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)無疑是最大亮點。
2025年，小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入為人民幣1061億元，同比增長223.8%。其中，智能電動汽車收入為人民幣1033億元，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入為人民幣28億元。這意味著，智能電動汽車及 AI 等創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)了小米全年營收的23.2%，較去年有9%的大幅提升，名副其實成為小米第二增長曲線。
財報數(shù)據(jù)顯示，第四季度小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入為人民幣372億元，同比增長123.4%；經(jīng)營收益為11 億元，首次實現(xiàn)了季度盈利。這11億元的盈利也使得小米在智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了首次全年扭虧為盈。
小米是繼蔚來、理想、小鵬和零跑四大造車新勢力后，又一家正式宣布告別虧損周期的品牌。但在這四家中，小米的汽車業(yè)務(wù)是最快速實現(xiàn)盈利的一家，做到了后發(fā)先至。
距離首車上市不到兩年時間，小米的汽車業(yè)務(wù)就實現(xiàn)全年盈利，這背后有什么秘訣？
一、汽車營收首破千億元
成集團新增長動能
小米汽車業(yè)務(wù)多項財務(wù)數(shù)據(jù)創(chuàng)新高。根據(jù)天眼查及財報數(shù)據(jù)顯示，首先是銷量，2025年小米汽車交付量為411082輛，同比增長200.4%，不僅超額完成了年銷30萬輛的目標(biāo)，還直接反超了理想和蔚來，成為去年新勢力銷量TOP3。
值得一提的是，2025年第四季度，智能電動汽車業(yè)務(wù)收入增至372億元，同比增長超123%，在小米集團的營收占比達(dá)32%，逐步趨近手機業(yè)務(wù)收入占比，成為最強增長動能。
根據(jù)天眼查綜合報道，小米方面解釋稱，主要是由于汽車交付量提升、規(guī)模效應(yīng)的釋放及ASP（單車平均售價）增加所致。2025年，小米推出了全新車型YU7，這款車與SU7一樣，上市即賣爆。
在兩款車型的合力下，同時，得益于ASP較高的SU7 Ultra及YU7系列的交付，2025年，小米汽車的ASP達(dá)到了25.12萬元，同比2024年的23.45萬元增長了7.1%。
如果根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)簡單計算，小米在2025年單車毛賺約6.11萬元，而單車凈利潤為2190元。
但反觀小米集團手機×AIoT的3512億元營收，同比增長5.4%。其中，智能手機業(yè)務(wù)收入為1864億元，同比下滑2.8%，智能手機年出貨量為1.65億臺，同比減少2%，智能手機業(yè)務(wù)毛利率由2024年的12.6%下滑至2025年的10.9%，主要是由于2025年下半年國補退坡及核心零部件價格上漲以及全球市場競爭加劇所致。
二、舊SU7功成身退新SU7應(yīng)運而生
就在上周，小米發(fā)布了新一代SU7。據(jù)天眼查媒體綜合數(shù)據(jù)及小米方面數(shù)據(jù)顯示，新一代SU7開售34分鐘，鎖單量突破15,000臺；開售3天，鎖單量突破30,000臺。小米集團CFO林世偉在財報發(fā)布后的電話會議上表示，新一代SU7鎖單速度要比上一代更高、對iPhone用戶的滲透率也更高。
現(xiàn)在的SU7，早已不再是那個“必須一戰(zhàn)成名、背水一戰(zhàn)”的孤膽英雄了。隨著多款車型陸續(xù)落地，SU7的角色悄然發(fā)生了變化。它現(xiàn)在更像是整個小米汽車品牌的壓艙石，作為基本盤來穩(wěn)住小米的銷量錨點。
但目前20萬級純電市場卷成什么樣了？
大家都很清楚，Model 3降價搶人，比亞迪漢改款讓利，新SU7需要用口碑穩(wěn)住基本盤，用親民的價格吸引大眾，新一代SU7相比迭代前在智駕、續(xù)航等方面都有提升，但售價僅提高了4000元。畢竟據(jù)雷軍所說新款SU7成本至少漲了2萬元，車價至少也要漲一截，但實在是第一代SU7的性價比標(biāo)簽深入人心。
最終，雷軍選擇只漲4000元，估計是在考慮在購置稅退坡的大背景下，普通消費者有預(yù)算壓力，漲4000既是無奈也算很良心了。
另據(jù)媒體此前報道，在今年7月份，小米將推出YU9（代號昆侖N3）；9月份推出YU5（代號昆侖N1）；10月份推出YU8（代號昆侖N2）和SU7L。其中，YU5和YU9為增程車型。此前，已經(jīng)有多位小米汽車高管發(fā)了新車型冬測諜照圖，開始了產(chǎn)品預(yù)熱。
在密集的新品預(yù)告下，2026年，小米給汽車業(yè)務(wù)定下的KPI是銷量55萬輛。 這個數(shù)字，同比增速大約34%，單看比例并不激進。但對于一個剛剛?cè)刖植坏絻赡甑摹靶聞萘Α眮碚f，這個目標(biāo)意味著極高的產(chǎn)能考驗。這些都將反應(yīng)到小米2026年財報數(shù)據(jù)上，要是2026年小米把汽車業(yè)務(wù)的盈利拐點走出來，這一步跨越，小米的故事，可能真的會進入一個新階段。
三、小米正從“手機公司”變成“科技生態(tài)公司”
小米集團2025年研發(fā)投入為331億元，同比增長37.8%。研發(fā)人員總數(shù)達(dá)25457人，同比增長20.1%。在3月22日的中國發(fā)展高層論壇2026年會上，雷軍就表態(tài)未來5年，小米計劃研發(fā)投入超過2000億元，重點投向芯片、汽車、AI等技術(shù)領(lǐng)域。
根據(jù)天眼查綜合信息及財報數(shù)據(jù)披露，過去五年（2021～2025年），小米集團累計研發(fā)投入為1055億元。小米集團預(yù)計2026年起，在AI領(lǐng)域未來三年至少投入600億元。盧偉冰在電話會上也解釋，小米原計劃2025年研發(fā)投入為300億元，經(jīng)過幾次加碼，最終達(dá)到331億元。2026年，將繼續(xù)加大研發(fā)投入，預(yù)計研發(fā)投入將超過400億元。
為什么要投入這么多真金白銀，其實從小米重金招攬AI大模型人才羅福莉等人就能看出其在AI Agent上的野心。年初以來，伴隨“龍蝦”熱潮，盧偉冰也直言：“2026年，大家能夠看到小米一定會交出‘作業(yè)’。”
小米手機“龍蝦”Xiaomi MiCLaw 在部分機型進行封測。盧偉冰對 MiCLaw 寄予極高期待，他認(rèn)為這不僅是小米邁向 AI 手機時代的最新突破，更是 AI 技術(shù)落地 “人車家全生態(tài)” 的關(guān)鍵一步。在2026MWC大會上，小米還展示了小米AI大模型在智能家居領(lǐng)域的探索方案Xiaomi Miloco。這些都無疑是三、四百億元研發(fā)投入的變現(xiàn)。
近期，小米AI大模型也取得關(guān)鍵突破，發(fā)布三款面向Agent時代打造的自研大模型——旗艦基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模態(tài)大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和語音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS。Xiaomi MiMo-V2-Pro上線全球API平臺OpenRouter后不到一周，拿下調(diào)用量周榜第一。
小米擁有深度自研芯片、AI 大模型與操作系統(tǒng)，作為終端廠商可實現(xiàn)能力的深度整合。未來，這些都能為用戶帶來更優(yōu)質(zhì)的AI 體驗。這或許是小米下一個重大機遇——從一家“手機公司”變成全生態(tài)“科技公司”。
作者｜張堯
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